房地产行业：如何理解“房地产高质量发展”－“十五五”系列研究

#核心观点： 1、当前AH房地产板块总市值与行业在经济中所处地位不匹配，存在投资机会。 2、行业政策导向从“十四五”期间的降杠杆、缩总量、防泡沫，转向“十五五”期间推动行业平稳触底和高质量发展。 3、高质量发展是行业根本转型方向，核心目标是实现高品质供给、高效率和保障、高水平运行。 4、未来行业需求有望企稳回升，预计维持在7-8亿平方米区间。 5、未来政策预期将围绕防风险、提品质、促转型三大主线展开。 #投资建议： 1、开发类：A股推荐保利发展、招商蛇口、金地集团、衢州发展、张江高科；H股推荐华润置地、中国海外发展、中国金茂、越秀地产。 2、商住类：推荐新城控股、龙湖集团。 3、物业类：推荐华润万象生活、万物云、中海物业、保利物业、招商积余、越秀服务。 4、文旅类：推荐华侨城A。 #风险提示： 不扩信用背景下，价格企稳的压力仍在。