保险行业：短期测算对利润影响在1％以内，长期或可通过资产配置转向高股息来对冲

#核心观点： 1、财政部和税务总局宣布自2025年8月8日起，对新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入恢复征收增值税。 2、保险机构当前持有债券的所得税和增值税双重免税优惠将部分调整，但企业所得税25%的税率远高于增值税6%，预计对险资实际营收和利润影响有限。 3、以中国太保为例，定量测算显示短期内增值税恢复对保险公司净利润影响在1%之内。 4、极端情况下，10年后全部债券需支付增值税时，影响可能达到净利润的5.2%，但保险公司可通过资产配置调整对冲。 5、维持行业“看好“评级。 #投资建议： 1、中国人寿 2、中国平安 3、中国太保 4、新华保险 #风险提示： 1、保单销售不及预期； 2、权益市场大幅下行； 3、长端利率极大幅度的下行。