帝科股份(300842):高铜浆料和存储业务有望带来业绩弹性,关注公司航天与太空光伏布局

#核心观点：1、公司2025年业绩预亏主要来自非经常性损益，包括白银期货套保损失、白银租赁损失及股权激励股份支付费用，扣非业绩基本符合预期。2、银价快速上涨有望加速贱金属浆料替代，公司高铜浆料已于2025年上半年开始验证，配方持续优化，预计2026年将迎来规模出货，且直接定价模式下盈利水平更高。3、公司通过收购索特整合了原杜邦Solamet光伏银浆业务，市场份额提升，并凭借全球客户优势，其导电浆料产品已用于商业航天卫星太阳翼，切入太空光伏新场景。4、公司半导体存储芯片业务已构建全链体系，2025年实现收入约5亿元，同比大幅增长，公司通过股权激励体现对该业务的信心。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年分别实现归母净利润-2.5亿元、5.3亿元、7.4亿元。评级上调至“强烈推荐”。

#风险提示：光伏需求不及预期、原材料价格波动、新业务渗透不及预期等。

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