医药生物行业周报：聚焦脑机接口与小核酸药物，JPM盛会前奏下医疗布局新浪潮260114

本周(2026/01/05-2026/01/09，下同）医药生物指数上涨7.81%，跑赢沪深300指数5.03个百分点，行业涨跌幅排名第6。从子行业来看，本周医疗服务上涨12.34%，医疗器械上涨9.42%，化学制药上涨7.17%，生物制品上涨7.16%，医药商业上涨5.82%，中药上涨2.89%。2026年初至今，涨幅最大的子板块为医疗服务，涨幅12.34%；涨幅最小的子板块为中药，涨幅2.89%。本期行业内A股涨幅前五的个股分别为：必贝特（+68.89%），创新医疗（+61.04%），三博脑科（+56.15%），美好医疗（+56.13%），前沿生物（+55.96%）。

本周港股116支医药生物个股中，104支上涨，占比89.66%。本期行业内港股涨幅前十的个股分别为：昭衍新药（+30.76%），荣昌生物（+28.51%），圣诺医药-B（+27.25%），晶泰控股（+25.53%），三叶草生物-B（+22.36%），映恩生物-B（+21.79%），医脉通（+20.65%），思路迪医药股份（+20.24%），泰格医药（+20.05%），科伦博泰生物B（+18.92%）。

【本周观点】

2026年1月1日，马斯克在社交媒体宣布，Neuralink将于2026年启动脑机接口设备的大规模生产，并推进几乎完全自动化的手术方案。国内多家上市公司脑机接口为非侵入式脑机接口且尚处于研发和市场培育期，与国际主流侵入式脑机接口存在显著技术路径差异。脑机接口建议关注诚益通、伟思医疗、麦澜德等。

本周，小核酸创新药优质企业瑞博生物-B上市，二级市场表现火热。公司募资总额超18亿港元，全球发售3161.04万股H股，公开发售占8.7%，国际发售占91.3%。其中，香港公开发售获101.06倍认购，国际发售获16.7倍认购。小核酸药物被认为是继小分子和抗体药物之后的“第三次浪潮”，市场潜力巨大，预计到2029年全球市场估值将达186亿美元，2024-2029年CAGR为29.5%。我们预计未来几年小核酸创新药为重要布局期，建议关注瑞博生物-B、必贝特-U、前沿生物-U、悦康药业、石药集团，未上市企业舶望制药、中美瑞康、海昶生物等。

第44届摩根大通医疗健康年会（JPM大会）将于当地时间2026年1月12日-15日在美国旧金山盛大举办。根据JPM大会官网已公布的日程，有超20家中国公司将出席本届会议并发表演讲。关注会议公布重磅研发进展数据，建议关注百济神州、恒瑞医药、三生制药等。

【风险提示】

医药行业政策风险；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险