银轮股份(002126):拟增资海外数据中心产品产能,预计液冷将是盈利增长弹性所在

#核心观点：1、公司拟向墨西哥增资约2.69亿元建设商用车、非道路及数据中心液冷产品产能，投资建设期为2026年1月至2027年7月，反映相关海外订单饱满及发展信心。2、公司在数据中心液冷领域形成“系统+一次/二次侧冷源+零部件”战略规划，产品矩阵覆盖CDU、冷板、浸没一体式液冷设备等；拟收购深蓝股份以在控制器、驱动器领域形成优势互补，未来有望形成CDU系统模块一体化能力，提升配套价值及盈利能力。3、预计海外数据中心液冷需求将大幅增长，公司已初步形成“3大北美客户+3大台资客户+N家其他客户”的布局，有望持续获取更多海外订单，该业务将成为未来盈利增长弹性所在。4、公司持续加快海外产能建设，包括墨西哥及泰国生产基地；预计2025年北美板块稳定盈利，波兰工厂扭亏，随着海外订单获取及产能释放，2026年海外营收及盈利占比将进一步提升。

#盈利预测与评级：预测2025-2027年EPS分别为1.14、1.51、1.93元，可比公司2026年PE平均估值37倍，目标价55.87元，维持买入评级。

#风险提示：新能源热管理业务配套量低于预期、数字能源业务配套量低于预期、海外工厂盈利低于预期。

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