蘅东光(920045):深耕CPO光电共封装与高端光通信,绑定龙头畅享AI资本开支红利-北交所首次覆盖报告

#核心观点：1、公司聚焦光通信无源光器件，业务包括无源光纤布线、无源内连光器件及相关配套。2、公司深度绑定AFL、Coherent等海内外龙头客户，并提早布局CPO技术，产品能满足100G至1.6T等不同速率光模块内连要求。3、全球AI数据中心建设加速，驱动光模块市场高速增长，数据中心资本支出大幅增加，网络架构向叶脊架构转变进一步增加高速光模块及光纤布线需求。4、公司2025年前三季度归母净利润同比增长123.75%，预计2025-2027年归母净利润分别为2.95亿元、4.35亿元、5.80亿元。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为21.22亿元、30.72亿元、41.95亿元；归母净利润分别为2.95亿元、4.35亿元、5.80亿元；对应EPS分别为4.33元、6.39元、8.53元。首次覆盖给予“增持”评级。

#风险提示：行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险。

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