银行行业：9个热点问题看理财新叙事－银行理财2025年回顾与2026年展望

#核心观点： 1、2025年全市场理财规模预估增长约3.5万亿至33-34万亿，主要受存款“脱媒”资金外溢、估值整改“浮盈”释放、拓展含权产品增厚收益等因素提振。 2、展望2026年，理财规模增长的中性预估增量约为3万亿，存款“脱媒”仍是重要支撑，但增长节奏可能因“真净值”运作导致收益波动加大、“打榜”产品规模回落等因素而出现颠簸。 3、产品布局方面，理财公司将继续筑牢低波稳健基本盘，并积极拓展含权产品。预计2026年理财有望为股市带来1500-3000亿配置资金。 4、资产配置方面，存款类资产配置仍具刚性，但将向多资产多策略要收益。理财债券配置预计将对短端保持较强需求，可能推动收益率曲线陡峭化。 5、理财运行方面，业绩基准仍将承压下行，净值潜在回撤压力增大，但考虑到低波资产占比提升、流动性备付充裕等因素，流动性风险无忧。 6、竞争格局方面，理财公司市占率仍有向上空间，渠道因素是影响竞争格局的重要变量，代销渠道下沉可能加剧“内卷式”竞争。 #投资建议： 无投资建议 #风险提示： 展望分析可能与实际情况存在偏差；三方机构理财数据统计偏差