通信行业动态：国内算力与卫星互联网建设或再提速，重点关注260111

核心观点

英伟达宣布新一代“Rubin”计算架构平台已正式进入量产阶段，中国客户对H200的需求“非常高”。工信部等八部门联合印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》。DeepSeek或将推出新一代旗舰级人工智能模型。除北美算力链持续推荐外，我们建议近期重点关注国产算力产业链，包括IDC及产业链（HVDC/液冷/柴发）、交换机等环节。

我国相关机构开启了超大规模卫星星座计划，申报20万颗，其中，中国移动申报了两个星座，规模为2664颗卫星。中国移动资金实力强，客户规模庞大，该申请对卫星互联网产业链别具意义，持续建议关注卫星互联网产业链，尤其是卫星制造及上游元器件，其中如果业务涉及传统地面通信网络设备业务、且又深度参与卫星互联网建设的公司建议重点关注。

行情回顾

本期通信板块表现一般。通信（申万）指数上涨1.66%，跑输沪深300指数1.13pcts，在申万31个一级行业中排名第27。二级子行业（申万）中，通信服务上涨8.40%，通信设备下跌0.14%。

推荐组合

本期推荐：中际旭创、润泽科技、奥飞数据、英维克、信科移动、烽火通信。

上期回顾：上期投资组合“中际旭创、新易盛、长飞光纤、亨通光电、锐捷网络、润泽科技”，相同权重测算平均上涨1.91%，跑赢通信(申万)指数0.25pcts，跑输沪深300指数0.88pcts。持续关注：AI算力与云计算（中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、工业富联、华工科技、光迅科技、锐捷网络、润泽科技、奥飞数据等）；运营商（中国电信、中国联通）；军工通信与卫星（七一二、海格通信、*ST铖昌、华测导航、上海瀚讯等）；液冷（英维克等）；智能控制器（拓邦股份、和而泰、振邦智能等）；物联网模组（广和通、移远通信、美格智能等）；线缆及深海科技（长飞光纤、亨通光电、中天科技、海兰信等）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；云通信（亿联网络）等。

风险提示

国际环境变化；AI发展不及预期；竞争加剧；汇率波动；数字中国发展不及预期；下游资本开支和需求不及预期。