银行行业：银行26年资负规划的四点判断－探寻利率方向（7）

#核心观点： 1、市场对资产荒的讨论减少，源于定期存款集中到期改善机构负债成本，资金向非银和股市转移，叠加政策协同、财政发力、流动性宽松及中美利差收窄等因素，预计全年利率中枢可能上行。 2、资负结构向大行和城商行集中。大行承接财政发债、城商行受地方投资影响资产增速较高，中小行扩表意愿有限。存款非银化趋势持续，部分银行流动性指标承压。 3、银行息差呈现阶段性企稳。资产端收益率下行趋势边际缓和，负债端受益于高息存款重定价高峰及银行主动管控，成本改善成为核心驱动。预计2026年净息差降幅将继续收窄，后续有望企稳回升。 4、投资收益贡献预计回落。其他非息收入高增长难以持续，金市投资收益贡献预计下降。 5、中收增速有望继续正增长。预计随着资本市场活跃度提升和银行结汇交易量加大，净手续费增长有望回正，代理业务和支付结算业务见长的银行将更受益。 #投资建议： 无投资建议 #风险提示： （1）测算与实际值差异；（2）经济超预期下滑；（3）财政不及预期；（4）国际经济风险超预期等。