银行行业：预计社融增速8.3％－2025年12月社融前瞻

#核心观点： 1、预计2025年12月社融口径人民币贷款增加0.79万亿元，同比少增0.05万亿元；社融增量2.17万亿元，同比少增0.68万亿元。 2、预计12月末社融存量同比增速为8.3%，环比回落0.2个百分点。 3、信贷方面，预计票据融资增量仍处高位，新型政策性金融工具对企业中长期信贷需求的撬动作用逐步体现。预计扣除票据后的实体人民币贷款同比多增。 4、债券方面，预计政府债净融资在高基数下同比大幅回落，是社融增速下行的主因；企业信用债净融资同比回升。 5、未贴现承兑汇票预计同比多增。 6、货币增速方面，预计M2增速环比持平在8.0%左右；高基数下M1增速环比小幅回落至4.6%左右。判断M1、M2增速仍将保持相对高位，主要因财政支出力度维持高位改善企业现金流，以及跨境资本回流补充境内流动性。 #投资建议： 无投资建议 #风险提示： 1、经济表现不及预期； 2、金融风险超预期； 3、财政政策力度不及预期； 4、政策调控力度超预期。