潮宏基(002345):剔除女包减值后全年归母净利约6.5亿,Q4增长提速-2025年业绩预告点评

#核心观点：1、公司发布2025年业绩预告，预计全年实现归母净利润4.36-5.33亿元，同比增长125%-175%；扣非后归母净利润4.21-5.15亿元，同比增长125%-175%。若剔除2025年第三季度女包业务计提的1.71亿元减值，珠宝主业全年归母净利润预计为6.07-7.04亿元。2、2025年第四季度增长提速，剔除2024年同期减值影响后，归母净利润同口径同比增长116%-292%。3、业绩增长得益于战略聚焦与渠道扩张。公司围绕“聚焦主品牌、延展1+N、全渠道营销、国际化”核心战略，通过产品创新与数字化赋能提升品牌力。截至2025年底，潮宏基珠宝门店总数达1,668家，全年净增163家，超过年初规划。4、产品持续迭代，精准切入IP文化。公司推出如“黄油小熊”等联名爆品，采用小克重、一口价策略，深受年轻消费者欢迎，强化了品牌年轻化、潮玩的印记。

#盈利预测与评级：考虑到公司渠道结构持续改善，上调公司2025-2027年归母净利润预测至4.8亿元、6.7亿元、8.1亿元，同比分别增长147%、41%、20%。维持“买入”评级。

#风险提示：金价波动风险，开店不及预期，终端消费偏弱等。

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