光储行业：光伏出口退税取消，硅料价格小幅上涨－跟踪报告

#核心观点： 1、光伏组件排产：2025年11月整体产量环比下降2.43%。国内因装机进展不及预期及组件价格上涨导致库存增加；海外因淡季及出口退税影响淡化，需求大幅下降，企业下修排产。 2、电芯排产：预计2026年1月中国市场动力+储能+消费类电池排产量210GWh，环比下降4.55%，动力电池回调明显；全球市场排产量220GWh，环比下降6.38%。储能电池排产维持高位。 3、光伏价格：多晶硅致密料价格小幅上涨3.85%；183N单晶硅片主流均价上涨12.00%；TOPCon双玻组件价格持平。 4、储能价格：2025年11月，国内磷酸铁锂电池储能系统平均报价环比下降，中标加权均价环比-6.4%。其中2h系统中标均价环比+2.88%，4h系统环比-10.86%。 5、海外需求：2025年11月光伏组件出口额同比增长34.08%，环比增长6.84%；逆变器出口额同比增加25.91%，环比增长13.29%。欧洲、亚洲为主要出口市场，澳大利亚市场增长迅速。 6、国内需求：2025年11月国内光伏新增装机量环比增长74.76%，同比下降11.92%。EPC/PC+储能系统新增招标规模创2025年以来月度新高，容量规模环比大增65%。 #投资建议： 建议关注储能相关标的。推荐阳光电源、南都电源、通润装备、华盛昌、首航新能。 #风险提示： 1、竞争加剧，导致毛利率降低； 2、政策风险，导致需求不及预期； 3、国际贸易摩擦风险。