国亮新材(920076):耐火材料产业龙头,受益行业绿色升级与集中度提升间-北交所新股申购报告

#核心观点

1. 公司是国家级专精特新“小巨人”，专注于耐火材料行业，是行业知名企业及行业协会会长单位。
2. 公司主营业务收入主要来源于耐火材料整体承包服务，该业务收入占比逐年上升，2025年上半年已达93.75%。
3. 公司财务数据显示，2022-2025年前三季度营业收入分别为9.37亿元、9.84亿元、9.05亿元和7.87亿元；归母净利润分别为4,036.80万元、8,379.83万元、7,096.49万元和5,335.32万元。2025年前三季度毛利率为20.39%。
4. 公司预测2025年度营业收入、归母净利润和扣非净利润分别为105,362.92万元、7,981.40万元和7,218.68万元，同比分别增长16.46%、12.47%和20.09%。
5. 耐火材料行业下游以钢铁行业为主，占比约65%。行业发展趋势包括企业联合重组加快、产品向长寿节能绿色化发展、以及自动化智能化水平提升。
6. 公司掌握钢水净化功能性元件设计、滑动水口配套等核心技术，致力于提供高性能、长寿命、绿色低碳产品。
7. 可比公司PE（2024）均值为79.33X。

#盈利预测与评级

公司预测2025年度营业收入为105,362.92万元，归属于母公司股东的净利润为7,981.40万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为7,218.68万元，同比分别增长16.46%、12.47%和20.09%。

#风险提示

行业产能过剩风险、存货跌价损失风险、下游市场波动风险

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。