食品饮料行业：春季躁动成长先行，i茅台破局需求重构和价盘260111

本周 A 股上升，上证指数收于 4120.43 点，周变动3.82%。食品饮料板块周变动 2.12%，表现弱于大盘 1.70 个百分点，位居申万一级行业分类第 28 位。

本周食品饮料各子板块中涨跌幅由高到低分别为：预加工食 品（ +6.72% ），软 饮料 （+5.79%） ，休闲 食品（+4.08%），啤酒（+3.16%），调味发酵品（+2.49%），白酒（ +2.46% ） ， 其 他 酒 类 （ +1.28% ） ， 保 健 品（+1.15%），肉制品（-0.39%），乳品（-2.36%）。

观点及投资建议：1、白酒：i 茅台以数字化直销为核心抓手，成功破局需求重构与价盘稳定两大行业难题，成为茅台市场化转型的关键引擎。开年以来，茅台以 53%vol500ml 飞天茅台纳入 i茅台常规销售为核心动作，1 月 1 日起以 1499 元指导价开售，元旦三天超 10 万名用户顶格抢购（按每人 12 瓶计算，3 天销售额接近 18 亿元），后将单日限购量从 12 瓶调至 6 瓶，同时精品茅台、1L 装飞天及丙午马年生肖酒等稀缺单品也陆续常态化上线，其中马年生肖酒上线即售罄；截至 1 月 9 日飞天茅台上线满 9 天，i 茅台新增用户超 270万、成交用户超 40 万（按 4-9 日每人每日 6 瓶计算，前 9日销售额接近 45 亿元），触达大量过去传统渠道难以覆盖