医药生物行业：脑机接口板块表现活跃，建议持续关注主题机会－跨市场周报（20260111）

行情回顾：上周 A 股医药生物指数上涨 7.81%，跑赢沪深 300 指数 5.03pp，跑

赢创业板综指 2.10pp，在 31 个子行业中排名第 6。港股恒生医疗健康指数上周

收涨 10.26%，跑赢恒生国企指数 11.57pp。

研发进展：上周，宜明昂科的 IMM2510、替达派西普的临床申请新进承办。药

捷安康的替恩戈替尼正在进行三期临床；石药集团的 SYS6017 正在进行二期临

床；石药集团的 SYH2085 正在进行一期临床。

本周观点：脑机接口板块表现活跃，建议持续关注主题机会

本周脑机接口板块表现活跃，作为生命科学与信息技术融合前沿，已迈入产业化

临界点。全球层面，中美等主要国家密集出台支持计划，我国“十五五”规划建

议将脑机接口明确为六大未来产业之一，七部门明确 2027 年技术突破、2030

年产业生态成型目标。综合多家机构的预计，2029 年全球脑机市场规模将达 76.3

亿美元，近百亿蓝海市场加速开启。建议重点关注三类标的：1）医疗场景整合

者（翔宇医疗、伟思医疗、诚益通、麦澜德、爱朋医疗等），受益于医保支付打

通及既有的康复需求，凭借医疗渠道与临床资源快速兑现价值；2）侵入式/半侵

入式技术领军者（心玮医疗、阶梯医疗、脑虎科技、博睿康等），技术优势显著，

长期潜力突出。3）全流程配套保障者（美好医疗、三博脑科等），聚焦“供应

链生产”和“临床开展”等高确定性环节。

2026 年年度投资策略：政策与产业共振，投资临床价值三段论。

随着国内外宏观和政策形势的变化，我们认为未来医药板块的投资应当越来越着

重于医药的临床价值本质逻辑，即解决医患的临床需求。无论是国内的医保政策，

还是出海的全球布局，均对于临床价值赋予越来越高的溢价。从临床价值三段论

出发，我们看好创新药产业链、创新医疗器械

 创新药产业链：1）BD 出海加速的创新药，重点推荐信达生物（H）、益方生

物-U、天士力；2）创新药上游的 CXO，重点推荐药明康德（A+H）、普蕊斯。

 创新医疗器械：看好创新升级的高端医疗器械和高值耗材，重点推荐迈瑞医疗、

联影医疗、伟思医疗。

风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、商业健康险推

广进度低于预期的风险。