新城控股（601155.SH）：2025年一季报点评250506

公司一季度利润保持增长，经营性现金流为正。我们看好公司核心购物中心资产组合长期跑赢消费产业整体增速的潜力，我们也观察到公司开发业务负担逐步下降，资产负债结构趋于健康，新增融资空间充裕。我们预计公司估值有望在基本面改善与政策支持的双重利好下持续修复，维持公司“买入”的投资评级。

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