新澳股份(603889):羊毛价格上涨叠加运动户外羊毛产品需求扩容,看好公司量价齐升

#核心观点：1、羊毛价格持续上涨，2025年三季度同比增长11.5%，四季度同比增长30.6%。2、羊毛羊绒材料在运动户外服饰中渗透率提升，相关产品销售额在多数季度实现同比30%以上的快速增长，在运动户外大盘的占比从2021年第四季度的0.34%提升至2025年第四季度的1.04%。3、公司运动休闲服饰占其羊毛羊绒产品约30%，显著高于行业平均水平，有望把握运动户外增长红利，实现销量持续增长。4、公司自9月份订单恢复增长，有望在2025年四季度到2026年充分享受“高售价、低成本”带来的毛利率扩张红利。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.6亿元、6亿元、6.5亿元，同比增长7.1%、31.4%、8.2%。上调目标价至9.9~10.7元，对应2026年PE 12-13x，维持“优于大市”评级。 #风险提示：羊毛价格回落、市场需求疲软、系统性风险。