钢铁行业：量价关系－周报

#核心观点： 1、钢铁行业指数近期上涨，跑赢大盘。 2、工业金属价格处于历史高位后可能出现颠簸，需注意高价对下游需求的反噬。黑色金属金融属性低，目前价格处于低位。 3、钢铁行业供给端调控预期持续，严禁违规新增产能，实施粗钢产量调控。 4、2024年三季度以来板块估值大幅修复，从绝对低估修复至中等偏低位置，估值泡沫不多，未计入盈利进一步回归预期，依然具备绝对收益空间。 5、反内卷政策若顺利推进，可能加快资本回报回归速度。 6、钢管企业有望受益于煤电、核电投资增长及油气行业景气周期。 #投资建议： 1、华菱钢铁：推荐。 2、南钢股份：推荐。 3、宝钢股份：推荐。 4、新钢股份：推荐。 5、久立特材：受益于油气、核电景气周期。 6、新兴铸管：受益于管网改造及普钢盈利弹性。 7、常宝股份：受益于煤电新建及油气景气周期。 8、甬金股份：受益于需求复苏和镀镍钢壳业务。 9、武进不锈：建议关注，受益于煤电新建及进口替代趋势。 #风险提示： 国内产量调控政策超预期，下游需求不及预期，原料价格超预期上涨。