银行行业：如何理解银行股开年调整？－周度追踪2026年第1周

#核心观点： 1、开年第一周银行板块继续调整，相对沪深300及创业板指数均出现显著的负超额收益，主要受市场风险偏好明显上升影响，板块基本面预期未变。 2、个股层面，渝农商行董事长任职资格获批，管理层不确定性落地推动股价回升；经营层面最稳定的杭州银行领涨城商行板块；去年机构持仓相对高的浦发银行、南京银行、国有大行等个股明显调整。 3、展望2026年，主流银行将继续保持业绩稳定增长，近期调整后银行股的PB-ROE估值性价比吸引力进一步上升，关注配置时点。 4、基本面存在部分结构性担忧（如房地产及零售资产质量），但总体保持稳定，业绩平稳增长。预计2026年信贷增量同比少增，但十五五开局之年靠前发力，对公贷款积极投放；净息差仍有小幅度下行压力，但利息净收入增速有望普遍转正。 5、交易层面，市场风险偏好上升继续压制银行股估值，市场资金面和风格因素导致银行股调整。 6、关注可转债银行股的强赎交易机会，如常熟银行、上海银行、重庆银行。 #投资建议： 1、杭州银行：经营层面最稳定，领涨城商行板块。 2、南京银行：被提及为优质城商行，但去年机构持仓相对高，近期明显调整。 3、江苏银行：被推荐为基本面稳定增长的优质城商行。 4、齐鲁银行：被推荐为基本面稳定增长的优质城商行。 5、宁波银行：被推荐为基本面稳定增长的优质城商行。 6、交通银行：被推荐为红利配置型资产。 7、招商银行：被推荐为红利配置型资产。 8、渝农商行：董事长任职资格获批，管理层不确定性落地推动股价回升。 9、常熟银行：可转债正股股价接近强赎价格，基本面业绩预期稳定，关注强赎交易机会。 10、上海银行：可转债正股股价接近强赎价格，基本面业绩预期稳定，关注强赎交易机会。 11、重庆银行：可转债正股股价接近强赎价格，基本面业绩预期稳定，关注强赎交易机会。 #风险提示： 1、社会实际融资需求持续低迷； 2、经济下行压力加大，银行资产质量明显恶化。