机械设备行业：从CES看，简单量产叙事将边际变弱，AGI叙事将边际变强－机器人产业跟踪

#核心观点： 1、在近期的CES展中，机器人获得重点关注，中国的人形机器人制造商占据主导地位，中国企业展位比例超过一半。 2、根据市场报告，2025年全球人形机器人总出货量增长4倍以上，中国厂商合计市场份额超80%，表明中国人形机器人的制造能力在全球处于绝对领先地位。 3、市场认为简单机器人的量产对投资的影响会边际变弱，而具有AGI（通用人工智能）属性的叙事对投资的影响会边际变强。 4、AGI有望在2026年加速发展，具备人类级别技能的机器人或将出现，市场对“大脑”能力的估值更高。 5、国家政策引导关注“大脑”能力建设，支持围绕“大小脑”模型协同等技术进行攻关。 6、看好具备构建大脑能力的领跑公司及产业链，包括特斯拉核心产业链和具有垂直场景的本体公司。 #投资建议： 相关标的：拓普集团(买入)、三花智控(买入)、五洲新春(买入)、恒立液压(未评级)、震裕科技(买入)、杭叉集团(买入)、安徽合力(买入)、杰克科技(未评级)、永创智能(买入)、优必选(未评级)。 #风险提示： 厂商生产不及预期、场景需求落地不明确导致低于预期、国家政策变化导致行业发展放缓、行业融资不及预期、模型发展和数据采集慢于预期、订单执行效果低于预期、产品降价风险。