【简】金属及金属新材料行业周报：稳增长方案将提振金属价格250720

一、核心观点：稳增长政策助力金属需求修复，价格有望上行1. 政策背景近期中央及地方稳增长政策密集出台，重点涉及基建投资、制造业升级、新能源产业支持等领域，预计将显著提振工业金属需求。十大重点行业稳增长方案（钢铁、有色、石化等）落地，叠加专项债发行加速，推动下半年金属需求回暖。2. 金属价格逻辑短期供需矛盾缓解+政策预期，金属价格或震荡上行，重点关注政策敏感品种（钢铁、铜、铝等）。长期结构性机会：新能源金属（锂、钴、镍）、稀土、小金属（钨、钼）等受益于产业升级与战略资源属性。二、各金属板块分析及投资建议1. 钢铁板块：供给约束+需求改善，钢价震荡偏强供给端：高炉开工率回升，但钢厂盈利率维持低位（当前 24.6%），压制原料采购需求，铁水产量增长受限。需求端：基建项目加速落地（如“两新一重”）、制造业复苏（PMI 重回扩张区间），线螺采购量环比回升。价格展望：短期钢价震荡为主，中长期受政策支撑有望上行。标的推荐：低成本龙头：宝钢股份、华菱钢铁；特钢材料：久立特材、抚顺特钢。2. 贵金属：降息预期强化，黄金金融属性凸显美联储降息信号明确：7 月议息会议维持利率不变，但鲍威尔暗示“年内降息或超市场预期”；CME 数据显示 9 月降息概率 98.1%，12 月降息概率 99.9%。黄金价格驱动：降息周期开启→实际利率下行→黄金配置价值提升；地缘风险（如中东紧张局势）强化避险需求。标的推荐：黄金标的：赤峰黄金、招金矿业（H）、山东黄金（A+H）、中金黄金；白银标的：兴业银锡、盛达资源。3. 能源金属：锂价短期震荡，关注供需边际变化锂：供给端：碳酸锂产能释放，矿端新增项目较多（如南美盐湖、澳洲矿山）；需求端：新能源车销量增速放缓，下游压价采购；价格展望：短期或维持震荡下行，但成本支撑下跌幅有限，关注 Q4 需求旺季。标的推荐：盛新锂能、融捷股份、永兴材料、华友钴业。4. 小金属：稀土、钨钼等战略资源迎政策催化稀土：国内收储预期+缅甸进口受限，氧化镨钕价格维持高位；新能源车+风电需求驱动，磁材订单回暖。钨钼：中国钨矿开采配额收紧（2025 年减量 6.45%），叠加出口管制，支撑钨价；钼精矿受钢招支撑，价格坚挺。标的推荐：稀土：北方稀土、金力永磁、厦门钨业；钨钼：金钼股份、盛和资源。三、稳增长政策对金属需求的具体影响1. 基建投资加速：专项债投向交通、水利、新基建等领域，拉动钢铁、铜、铝等工业金属需求。2. 制造业升级：设备更新政策（如“以旧换新”）利好工业金属及高端合金材料。3. 新能源产业支持：光伏、风电装机目标提升，驱动铜、铝、硅、稀土等需求。四、投资策略：政策受益+资源稀缺性为王1. 主线一：政策敏感品种（钢铁、铜、铝）关注基建+制造业复苏带来的需求弹性，优选低估值、高分红标的。2. 主线二：战略资源（黄金、稀土、钨钼）兼具政策催化与供给刚性，长期配置价值凸显。3. 风险提示：政策落地不及预期；金属需求复苏弱于预期（如地产、制造业疲软）；海外矿山产能超预期释放；美联储政策变动风险。五、数据与市场动态更新1. 价格表现（截至 2025 年 7 月 20 日）：LME 铜价：9378 美元/吨（周涨 0.4%）；沪铝价：20760 元/吨（周涨 1.2%）；电池级碳酸锂：17.2 万元/吨（周跌 0.7%）；黄金价格：2045 美元/盎司（周涨 1.3%）。2. 宏观数据：美国初请失业金人数超预期，强化降息预期；中国 6 月 PMI 重回荣枯线以上，制造业回暖。