传播文化行业：腾讯与点点互动稳居中国手游厂商12月收入榜Top2，Minimax港交所上市推动AI落地260110

本周（01.03-01.09）传媒（申万）指数上涨13.11%，位居31个行业第3名，强于上证中小（上涨4.91%）、深证成指（上涨4.40%）、创业板指（上涨3.89%）、上证指数（上涨3.82%）、沪深300（上涨2.79%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、世纪华通、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、巨人网络、中信出版、时代出版、芒果超媒、上海电影、万达电影、华立科技、美登科技、泡泡玛特，相关标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、神州泰岳、电魂网络、值得买。

中国手游厂商12月收入约140亿元，腾讯与点点互动稳居前二。Sensor Tower发布了2025年12月中国手游发行商在全球App Store&Google Play的收入排行TOP30，腾讯与点点互动稳居前二，《燕云十六声》凭借硬核实力席卷全球市场，带动网易本期手游收入环比上涨16%，稳居榜单第4名。2025年以来，以世纪华通《Kingshot》，巨人网络《超自然行动组》，吉比特《杖剑传说》为代表的新品表现出色，有望提升未来相关上市公司盈利能力，未来叠加AI等新技术变化，行业估值水平也有望提升。我们认为游戏行业景气度有望持续，建议关注有重点产品上线或储备，以及优质出海游戏内容公司。

Minimax港交所上市，看好AI整体落地趋势。大模型企业MiniMax（0100.HK）2026年1月9日正式在港股上市，发行价为165港元。MiniMax已形成订阅服务、应用内购买、企业API等多元化盈利渠道。情感陪伴AI应用Talkie╱星野贡献最多收入，海螺AI成为增长新动力。我们认为，随着原生大模型公司港股上市进程推进，看好AI整体落地趋势及其带来的投资机会。1）看好在AI算法、应用及上下游有布局的公司，推荐美图公司、浙数文化、神州泰岳、昆仑万维。2）营销领域的内容生产和投放算法可由AI改进，推荐值得买，相关标心动公司（Taptap平台）。3）AI可以改变游戏生产流程、提升效率、增加产能，可期待AI NPC、AI UGC功能带来游戏体验的变化，推荐相关技术积累较为丰富的恺英网络、巨人网络、世纪华通、三七互娱、完美世界。4）优质内容IP的价值更加突出，推荐大麦娱乐、上海电影、中信出版。5）AI教育，推荐凤凰传媒、南方传媒、中原传媒，相关标的皖新传媒。

风险提示

消费者偏好变化，游戏产品上线进度低于预期等。