医药行业：国家药监局将大力支持创新药与医疗器械研发

#核心观点： 1、港股医药行业在2025年12月出现回调，恒生医疗保健指数下跌9.5%，生物科技、化药、医疗服务板块明显下跌。回调主因包括：医药行业在2025年1-9月连续大涨后于四季度回落；以及司美格鲁肽专利即将到期，市场担忧GLP-1受体激动剂领域的竞争加剧。 2、2025年中国创新药出海总额大幅增加，从去年同期的500多亿美元增至1,357亿美元，表明全球对中国药企研发能力的认可度提升。 3、国家药监局在2026年1月初表示将大力支持创新药与高端医疗器械研发，具体措施包括：在药品领域，对新机制、新靶点的创新药提供全链条支持；优化细胞与基因治疗药品审评审批；支持高端医疗器械“全球新”产品提速上市，并对临床急需、罕见病防治等产品倾斜资源，全程指导脑机接口、硼中子治疗设备等高端医疗器械的研发上市。 4、报告对脑机接口技术进行了介绍，认为其发展成熟将对相关疾病患者带来很大帮助，并可用于认知障碍等疾病的治疗。 #投资建议： 1、信达生物（1801 HK）：产品销售收入将达成双位数增长。 2、翰森制药（3692 HK）：产品销售收入将达成双位数增长。 3、中国生物制药（1177 HK）：产品销售收入将达成双位数增长。 4、药明生物（2269 HK）：政府对创新药研发的大力支持将提振研发外包服务需求，有利公司。 5、药明康德（2359 HK）：政府对创新药研发的大力支持将提振研发外包服务需求，有利公司。 6、猫电子（553 HK）：涉足脑机接口领域研发。 7、微创脑科学（2172 HK）：涉足脑机接口领域研发。 #风险提示： 1）药品与器械大幅降价可能影响业绩；2）如新药研发慢于预期，可能影响研发管线兑现时间；3）新药上市后如销售推广效果差于预期，可能短期内难以给企业带来利润。