交通运输行业：国家安全视角再论无人机“攻与防”；“航空强国”系列建议关注商发产业链－华创交运|低空经济周报（第61期）

一、国家安全视角再论无人机“攻与防”：新质生产力与新质战斗力的融合发

展。1、无人机作战：现代战争新力量，应用越来越广，我国新产品突破。1）

无人机作战以其低成本/高性价比、智能灵活/防御消耗不对等的特点正成为现

代战争中的新力量，在近年来的局部冲突中被规模化应用，各国装备需求明显

提升。蒂尔集团预计未来十年全球在军用无人机方面的研发和采购开支预计将

从 2025 年的 149 亿美元增至 2034 年的 286 亿美元，复合增速达到 7.5%。

2）我国无人机领域产品新突破。包括：彩虹-7 高空高速长航时无人机首飞成

功；“九天”无人机成功首飞等。3）投资建议：我们继续建议重点关注航天彩

虹、中无人机等无人机军贸/军品代表企业，关注纵横股份、绿能慧充等工业

级无人机代表企业。2、反无人机系统：构建综合、立体、现代边海空防体系

是“刚需”与“急需”。1）探测：有效探测是反无人机系统有效工作的基础，

决定了后续反制执行的效率与效用，而雷达是多种探测手段融合工作中优选选

项。2）反制：软杀伤与硬杀伤兼具。我们建议重点关注定向能-激光武器方向，

相较于传统导弹拦截，是更具成本效益且高效精准的反制手段。3）反无人机

系统市场空间如何看？军事需求：低空突防、干扰、隐身等战场威胁技术革新

和高空高速目标、无人机蜂群等新式威胁涌现，反无是现代战争环境下的急需。

民用需求：未来反无配置将成刚需，需求核心在于保障机场、能源网络、港口、

数据中心、惩戒机构（监狱等）及公共场馆的安全。澳大利亚反无人机技术公

司 DroneShield 估算，2025 年全球 C-UAS 总潜在市场规模达 630 亿美元，

2025-2030 年 CAGR 将达到 11–13%。4）投资建议：建议关注探测、反制等

关键环节具备核心竞争力的公司。探测/警戒：继续推荐雷达三剑客：四创、

国睿、南湖，建议关注天和防务；反制：激光方向：继续推荐联创光电；微波

方向：建议关注六九一二。

❑ 二、“航空强国”系列建议关注商发产业链。1、航空发动机被誉为现代工业“皇

冠上的明珠”，全球能够自主研制航空发动机的国家只有美国、英国、法国、

俄罗斯和中国。但我国民用航空发动机尚处于起步阶段，民航客机发动机主要

依赖进口，国产发动机市场化率不到 1%。2、中国航发商发成立于 2009 年，

并被国家批准为大型客机发动机项目的责任主体和总承制单位。基于对未来我

国国产大飞机前景的看好，以及国产发动机领域的市场化潜力，我们建议重点

关注商发（商用航空发动机）产业链。3、建议关注重要标的：1）核心配套商：

航发动力、航发科技、航发控制。2）高温合金等基础件供应商：应流股份、

万泽股份、航亚科技、航宇科技。3）原材料供应商：中航高科。

❑ 三、华创交运|低空 60 指数：本周上涨 7.6%，全年上涨 7.6%。1、指数表现：

1 月 9 日，华创交运|低空 60 指数为 164.35 点，周上涨 7.6%。全年累计表现：

华创交运|低空 60 指数上涨 7.6%，作为比较，沪深 300 指数全年上涨 2.8%，

Wind 全 A 指数上涨 3.9%，创业板指上涨 3.9%。2、个股表现：周涨幅前三，

航天电子（35%）、海格通信（27%）、航天南湖（24%）。周跌幅前三，通灵股

份（-5%）、上工申贝（-3%）、亿航智能（-2%）。全年累计看，涨幅前五分别

为：航天电子（35%）、海格通信（27%）、航天南湖（24%）、新劲刚（21%）、

联创光电（16%）。

❑ 四、投资建议：1、从产业链维度，我们建议重点关注：环节 1：主机厂：新质

生产力的链主。通航飞机+eVTOL：万丰奥威；通航飞机：西锐；eVTOL：亿

航智能；无人机：绿能慧充、纵横股份、航天彩虹、中无人机。环节 2：供应

链：共建繁荣体系。航发市场：宗申动力、应流股份；电机电控：英搏尔。环

节 3：低空数字化：莱斯信息、四川九洲、深城交、苏州规划、苏交科；环节

4：低空基础设施-雷达：国睿科技、纳睿雷达、四创电子、航天南湖；低空基

础设施-反无：联创光电；环节 5：运营：在应用端探索商业闭环。低空+通航：

中信海直；低空+文旅：祥源文旅。2、自 2024 年 1 月起，我们开启对低空经

济的重点研究，围绕产业链已经发布 25 篇深度，深度覆盖 14 家重点公司，具

体请参见正文。

❑ 风险提示：政策推进不及预期，飞行器安全风险。