中航西飞(000768):关联交易预计仍处于高位,新型号或取得新进展

#核心观点：1、公司发布关联交易预告，预计2026年关联采购额为216.37亿元，同比微降3.78%，仍维持高位，反映需求端持续；关联销售预计额为13.05亿元，同比下降32.7%。2、新华社转发央视特约评论员论述“2026年期待轰-20正式亮相”，新型号可能在2026年取得新进展，为公司带来新增长点。3、公司前三季度实现营收302.44亿元，同比增长4.94%；归母净利润9.92亿元，同比增长5.15%；扣非归母净利润9.56亿元，同比增长7.94%。4、2025年第三季度单季营收108.28亿元，同比增长27.51%；归母净利润3.03亿元，同比增长5.89%。5、前三季度销售毛利率为6.79%，同比下降0.58个百分点；期间费用率2.16%，同比下降1.49个百分点，降本增效成果显现；销售净利率3.28%，同比提升0.01个百分点。6、公司是我国唯一运输机与轰炸机主机厂，聚焦航空产品持续改进和系列化发展。 #盈利预测与评级：预计公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为11.41亿元、13.02亿元、14.88亿元，对应市盈率分别为73倍、64倍、56倍。维持“强烈推荐”评级。 #风险提示：新型号研制交付进度不及预期，产能释放情况低于预期。