中控技术(688777)动态研究：工业AI龙头点亮全球“灯塔工厂”，“AI+人形机器人”构筑增长新引擎-国海证券-20250409

投资要点

核心业务持稳增长，机器人业务快速增长1) 中控技术 2025 年 3 月 31 日发布 2024 年年报，2024 年公司实现营收 91.4 亿元，同比+6%；归母净利润 11.2 亿元，同比+1.4%；销售毛利率 33.9%，yoy+0.7pct。2) 工业自动化及智能制造解决方案稳增：2024 年实现营收 56.4 亿元，同比+14%，占主营业务收入的比例为 62%，是公司主要收入来源，在流程行业中核心产品控制系统继续保持领先优势。其中：工业软件及解决方案实现营收 26.5 亿元，同比+20.7%；控制系统实现营收37.3 亿元，同比+7.9%。3) 仪器仪表业务平稳增长：2024 年实现营收 6.4 亿元，同比+3.5%。2024 年公司核心产品安全仪表系统（SIS）国内市场占有率 31.2%，连续三年蝉联国内 SIS 市场占有率第一名。4) S2B 业务探索新型商业模式：2024 年实现营收 16.2 亿元，同比-14.5%。S2B 业务是公司打造的新型商业模式，2024 年公司大力推广平台业务，构建行业生态圈，通过 S2B 平台推广第三方产品。5) 机器人业务快速增长：2024 年公司正式建立机器人产品业务体系，2024 年实现收入 5601 万元，业务从无到有，快速全面增长，发布以“AI+平台+安全巡检”、供应链物流、协作机器人装备为核心的流程工业机器人解决方案“Plantbot”，完成 PlantbotStudio 综合调度管理平台 V1.0 开发，通过整合“AI+机器人”技术，运用包括四足机器狗、人形机器人等新技术产品，赋予机器人出色的感知、决策与执行能力，使其在巡检与操作、供应链物流、装备协作及 AI 视觉等复杂多变的作业环境及场景中广泛应用。

持续提升市场竞争力，新兴行业需求涌现1) 主要领域加强优势：化工、石化、能源、制药食品是公司产品的主要行业应用领域，公司巩固优势行业并进一步提升市场竞争力。其中 2024 年化工、石化、能源三大行业收入达到 57.5 亿元，占收入比例 63%，同比+3.7%，毛利率达到 37.5%。2) 全新挖掘油气、白酒等重点新兴行业需求，为公司 2024 年业绩稳健增长提供有力支撑。其中：油气行业 2024 年实现营收 8.85 亿元，占收入比例 9.7%，同比增长 47.8%，毛利率达到 33.4%。