广电计量(002967.SZ)：发布定增+并购+分红+市值管理计划，加速布局新兴成长领域

投资要点

公司是国内综合实力领先的第三方计量检测机构，聚焦特殊行业、汽车、航空航天、集成电路、通信等领域，提供计量、可靠性与环境试验、集成电路测试与分析、电磁兼容检测、材料与化学分析、软件测试、网络安全与数据治理等“一站式”计量检测技术服务，并不断夯实在低空经济、人工智能、卫星互联网等新兴领域的战略龙头地位。此外，公司还通过分红、市值管理、并购、定增等不断强化自身投资价值。

公司发布中报业绩预告，净利率改善趋势延续：2025 上半年公司预计实现收入 14.5-15 亿元，同比增长7.91%-11.63%；预计实现归母净利润 0.95-1 亿元，同比增长 19.2%-25.48%。以此测算，Q2 收入预计为 8.32-8.82 亿元，同比增长 10.1%-16.7%；归母净利润 0.90-0.95 亿元，同比增长 14.9%-21.2%。24Q1-25Q2 公司归母净利率分别为 0.2%/10.4%/13.4%/15.6%/0.8%/10.8%，Q1 为传统淡季，表征意义或不大，但 25Q1 为公司历史上首次一季度净利润为正，25Q2 归母净利率同比小幅提升 0.4pct，利润率改善趋势有望延续。

定向增发不超过 13 亿元，面向布局新兴产业领域。1）募集资金：公司计划向特定对象发行股票不超过6713.18 万股（不超过发行前总股本的 30%），募集总额不超过 13 亿元。2）发行对象：不超过 35 名，为符合监管机构规定条件的法人、自然人或者其他合法投资组织。3）发行价格：不低于定价基准日前20 个交易日股票交易均价的 80%。4）资金用途：拟投资 3 亿元用于航空装备（含低空）测试平台项目、拟投资 2.5 亿元用于新一代人工智能芯片测试平台项目、拟投资 3 亿元用于卫星互联网质量保障平台项目、拟投资 0.5 亿元数据智能质量安全检验检测平台项目、拟投资 1.5 亿元用于西安计量检测实验室升级建设项目、拟投资 2.5 亿元用于补充流动资金。

投资收购北京金源动力 55%股权：金源动力作为北京市头部等保测评机构，2011 年第一批取得国家等

发布 2025-2027 年股东回报规划：公司规划任意三个连续会计年度内，以现金方式累计分配的利润不广电计量(002967.SZ)：发布定增加并购加分红加市值管理计划，加速布局新兴成长领域少于该三年实现的年均可分配利润的 30%。2024 年公司现金分红总额 2.24 亿元，股利支付率 63.66%，为上市以来分红金额和分红比例最大的年份。

发布市值管理制度：公司提出建立高管薪酬水平与公司业绩、市值管理相关联制度；通过加强战略管理、推动并购重组、优化资产结构、股权激励、现金分红、股份回购等方式提升公司价值。

国家政策加码计量领域，行业迎来战略发展机遇：近期，市场监管总局、工业和信息化部联合印发《计量支撑产业新质生产力发展行动方案（2025—2030 年）》，该方案旨在进一步提升制造业计量能力，夯实计量对构建现代化产业体系的保障作用，该方案明确指出每年将重点遴选人工智能、航空航天、新材料、高端装备等 10 个重点领域作为计量支撑产业新质生产力发展的重点，公司作为计量检测龙头企业有望长期受益于此。

预 计 公 司 2025-2027 年 归 母 净 利 润 分 别 为 4.18/4.89/5.44 亿 元 ， 对 应 PE 为 23.9/20.4/18.4 倍（2025.7.31），维持“增持”评级。

风险提示

下游订单不及预期；产能利用率不及预期；食品环保检测减亏不及预期。