通信行业：产业迈入规模化提速期，关注商业航天投资机会－投资策略周报251228

核心观点

事件：C114 信息，2025 年 12 月 26 日 7 时 26 分，我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨 17 组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道。此次发射是海南商业航天发射场的第 10 次成功发射，也是今年的第 9 次成功发射。截至目前，海南商业航天发射场共将 92 颗卫星送入预定轨道。

我国商业航天发展趋势明确。国家战略层面对商业航天加大支持。根据 21 世纪经济报道，2025 年商业航天首次被写入政府工作报告。11月 25 日公布的国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027 年）提出，将商业航天纳入国家航天发展总体布局，加快形成航天新质生产力，实现航天发展效能整体提升，有力支撑航天强国建设。根据中国政府网消息，11 月 29 日国家航天局设立商业航天司，标志着我国商业航天产业迎来专职监管机构。

我国商业航天迈入规模化提速期。今年 10 月份以来，商业航天领域迎来高密度发射“爆发期”。根据中国航天报，长征八号甲运载火箭在海南商业航天发射场成功将卫星互联网多组低轨卫星送入预定轨道；上海市人民政府网站信息，千帆星座第六批组网卫星以“一箭 18 星”的方式成功发射；新华网信息，12 月 3 日，朱雀三号遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，按程序完成了飞行任务，火箭二级进入预定轨道。2025 年行业迈入规模化提速期，可回收火箭迭代、卫星量产突破以及高密度发射常态化。

目前，我国已规划了三个“万星星座”计划：（1）上海垣信“千帆星座”：根据 C114 通信网，“千帆星座”是上海垣信自主研发建设、商业化运营的低轨卫星互联网星座，使用 Ku、Q/V 等频段载荷，主要为境外用户提供宽带通信、互联网接入等服务。（2）中国星网“国网”星座：根据根据 21 世纪经济报道，“国网”星座是中国星网公司推出的低轨星座计划，在 2020 年 9 月正式向国际电信联盟提交了低轨互联网星座的轨道和频率申请资料，档案中包含 GW-A59 和 GW-A2 的两个宽带星座计划，计划发射 12992 颗卫星。（3）Honghu-3（鸿鹄-3）：由上海蓝箭鸿擎科技有限公司打造的星链卫星。根据电子技术应用ChinaAET 公众号，上海蓝箭鸿擎科技有限公司向 ITU 提交的预发信息文件显示，“鸿鹄-3”星座计划在 160 个轨道平面发射共 1 万颗卫星。

我国商业航天正以前所未有的速度迈向规模化、产业化的新阶段。随着发射、制造能力的不断强化，未来数年大规模的组网势在必行，高价值量的制造环节以及随着组网落地具有良好卡位能力的地面终端环节相关标的将充分受益。

风险提示。国内低轨卫星建设不及预期的风险；芯片等硬件局部缺货的风险；海外进出口管制趋严的风险；利润释放不及预期的风险。