建筑行业：2026财政政策持续积极，洁净室需求持续提升－周报251228

本周投资建议

12 月 27-28 日，全国财政工作会议在北京召开，总结 2025 年财政工作，布置 2026 年重点任务。会议指出，2025 年财政工作取得新成效，包括打好更加积极财政政策“组合拳”，保持支出强度，更大力度支持“两重”项目，加力扩围实施“两新”政策，供需两端激发消费潜力；同时，积极化解重点领域风险，加强存量隐性债务置换全流程管理，分类推动融资平台有序出清并实质转型，兜牢基层“三保”底线。2026 年，要继续实施更加积极的财政政策，包括 1）扩大财政支出盘子，确保必要支出力度；2）优化政府债券工具组合，更好发挥债券效益 3）提高转移支付资金效能，增强地方自主可用财力；4）持续优化支出结构，强化重点领域保障等，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，为实现“十五五”良好开局提供有力保障。年初以来，由于需求收缩叠加地方政府资金紧张等因素，基建投资增速自 4 月起环比回落，11 月基建投资环比有所改善。目前，2026 年财政定调整体较为积极，基建需求仍较为充足，投资端有望止跌企稳，结合化债和 “反内卷”政策持续落地实施，基建政策和基本面改善驱动下，建筑行业经营或迎边际改善。12 月 18 日，美国最大规模计算机存储芯片制造商美光科技(MU.US)召开 2026Q1 业绩会，2026Q1 营收为 136.4 亿美元，同比增长 57%；按 GAAP 口径计算毛利率为 56%；按 GAAP 口径计算，净利润为 52.4亿美元，摊薄后每股收益为 4.6 美元，均超出市场预期。面对下游需求高速增长，美光正在加大投资力度，公司 CFO Mark Murphy 宣布，将 2026 财年的资本支出预算从之前的 180 亿美元上调至约 200 亿美元，增加的投资将主要用于支持 HBM 供应能力和 1-gamma DRAM 节点的量产，洁净室设施建设需求或将进一步提升。在全球 AI 技术加速迭代背景下，2025 年全球半导体龙头以及云端服务供应商持续加码资本开支，推进先进制程研发，半导体及泛半导体全产业链各细分领域均呈现需求增长态势，洁净室建设需求有望持续释放，洁净室工程龙头受益下游景气度提升。建议关注：亚翔集成、圣晖集成。

建议关注

1）2026 年财政定调积极，基建投资环比改善，叠加化债和反内卷持续落地实施，政策和基本面改善驱动下，建议关注低估值基建央企：中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶。2）服务基建领域的预应力材料制造商，业绩迈入快速增长：银龙股份。