电子行业：半导体设备自主可控是当下强确定性和弹性兼备科技主线－周报251215

海外科技巨头业绩不及预期，美股率先调整本周（2025.12.8-2025.12.12）电子行业指数涨 1.36%，其中半导体领涨 3.30%。光学光电子跌 1.23%，消费电子跌 1.39%；海外科技方面，美联储宣布降息 25个基点，将联邦基金利率目标区间降至 3.50%-3.75%，符合市场预期。但由于甲骨文以及博通业绩会交流不及预期，海外科技大幅下跌，费城半导体下跌 3.58%、英伟达跌 4.05%、博通跌 7.77%、特斯拉涨 0.87%、Meta 跌 4.33%、苹果跌 0.18%。

行业速递：美国有望允许英伟达对华出售 H200，存储供需紧张格局持续终端：AI 端侧产品呈现井喷式增长。谷歌首次展示了谷歌与 XREAL 合作的智能眼镜 Project Aura（MR 的轻量化替代品），并公布了接下来几年的硬件规划：2025 推出与三星、Gentle Monster 和 Warby Parker 共同开发的 AI 眼镜，2026 年推出单目光波导 AR 眼镜，2027 年推出双目 AR 眼镜。 TCL 全球技术创新大会上，雷鸟智能眼镜 X3 Pro、小蓝翼新风 AI 空调、AI 陪伴机器人等悉数亮相。算力：美国有望允许英伟达对华出售 H200，博通&甲骨文公布季报。美国商务部有望允许英伟达向中国出售 H200 芯片，但对每颗芯片收取一定费用。甲骨文公布 2026 财年第二财季业绩，营收与云业务收入均低于市场预期，公司同时上调全年资本开支指引，预计将比此前预期多支出约 150 亿美元；博通发布第四季度财报，营收 180.2 亿美元/yoy+28%，AI 半导体收入预计翻倍达 82 亿美元。存力：存储芯片供需紧张的情况持续。CFM 预计 26Q1 服务器 DDR5 涨幅超 40%，96GB 及以上涨幅更为突出，eSSD 上涨 20%~30%，Mobile eMMC/UFS 涨幅将达25%~30%，LPDDR4X/5X 涨幅或达 30%~35%；PC 端 DDR5/LPDDR5X 涨幅将达 30%~35%，cSSD 上涨 25%~30%。《科创板日报》12.10 讯，存储模组厂透露，目前 NAND 缺货程度远超过以往，多家同行手中库存仅能撑到 2026 年第一季度。

投资建议

长鑫 IPO 推进+先进逻辑扩产，关注半导体设备的投资机会合肥长鑫今年 7 月已经开始辅导。我们预计明年长鑫长存扩产将会有较高的同比增速，叠加先进逻辑厂商的持续扩产，建议关注半导体设备的投资机会。受益标的：北方华创、中微公司、拓荆科技、北方华创、微导纳米、迈为股份、中科飞测、精测电子、长川科技、精智达、矽电股份等。

风险提示

AI 发展不及预期、国际贸易不确定性风险、宏观经济发展不及预期.