电新行业：新能源车11月销量环比增长，浙江环网特高压获得核准－双周报251222

行业动态

行业近况

2025 年12 月15 日至12 月19 日，新能源车/工控设备/电网设备/储能板块涨跌幅分别为-1.3%/-2.9%/-3.0%/-3.4%。

评论

新能源车中游：11 月下游需求增长平稳，出口表现强势。根据乘联会数据，11 月国内新能源车批发销量170.6 万辆，同比增长19%、环比增长5%。我们认为11 月批发销量环比增长，一方面得益于“双十一”促销活动以及购置税政策调整带来的年末抢装，另一方面出口强势有所助力。向前看，我们认为新能源车购置税调整政策或带动年末抢装，叠加新车批量交付，驱动年末购车需求持续释放，叠加出口表现强势，我们看好12 月批发销量环比持续增长。推荐：宁德时代，亿纬锂能，中熔电气。储能：全球储能中标容量环比下降，澳洲NSW地区电价震荡加剧。本周全球储能项目共计约新增8,370MW/27,324MWh，其中中国/欧洲/哈萨克斯坦分别为25,690/1,189/360MWh，中标容量环比下降。我们持续看好新型储能技术多元化发展，国内工商储市场在峰谷价差扩大、财政补贴激励、光储充检建设下迎来投资机遇，欧美市场在风光发电量占比提升下电价震荡加剧，刺激市场需求高增长。我们推荐关注：海博思创、盛弘股份、科华数据。电力设备：浙江环网特高压核准，电力市场稳步推进。浙江特高压交流环网工程正式获国家发改委核准，金上—湖北±800 千伏特高压直流输电工程建成投运；23 地“十五五”规划建议出炉，源网荷储、绿电直连、零碳园区、绿电绿证、碳市场等关键词频繁出现；国家发改委、国家能源局发布关于做好2026 年电力中长期合同签约履约工作的通知。我们持续看好电网投资保持高景气，特高压项目建设有望加速。推荐：思源电气、平高电气、国电南瑞等。

估值与建议

维持相关公司盈利预测、评级与目标价不变。

风险

宏观经济下行，原料价格波动，政策落地不及预期，关税变化。