中金 AI寻机系列05燃机余热锅炉——能源转型催生增量蓝海(微信)260107

北美燃气轮机缺口拉大。美国数据中心算力需求爆发叠加传统机组退役，燃气发电成为解决方案。2025年海外头部厂商的燃气轮机订单量大幅提升，配套余热锅炉排单旺盛。北美燃机余热锅炉认证壁垒高，海外供应商产能弹性有限。展望2026年，我们认为北美燃机余热锅炉有望量价齐升，关注国产设备出海窗口。全球燃机余热锅炉市场小而美，工程化特征。根据IMARC Group统计，2024年全球余热回收锅炉市场规模约为78亿美元[1]。其中，燃机余热锅炉利用燃气轮机排放废气中的热量来产生蒸汽，在燃气联合循环机组单体设备价值量仅次于燃气轮机。燃机余热锅炉属于典型非标工程装备，制造门槛及验证门槛较高。