通信行业：25Q2北美CSP资本开支增长64％，持续推荐液冷板块

#核心观点： 1、2025Q2北美四大互联网厂商资本开支总计958亿美元，同比增长64%，谷歌和Meta上调今年指引，亚马逊预计下半年资本开支维持Q2水平，微软预计下季度资本开支超300亿美元（同比+50%+）。 2、2025年英伟达AI芯片液冷渗透率将显著提升，单芯片功耗增长驱动液冷市场规模扩大，ASIC机柜液冷方案及国内超节点方案将加速渗透。 3、AI算力需求持续强劲，建议关注算力产业链（北美链+国内链）及液冷板块。 #投资建议： 1、中际旭创 2、新易盛 3、天孚通信 4、源杰科技 5、英维克 6、润泽科技 7、七一二 8、工业富联 9、华工科技 10、光迅科技 11、锐捷网络 12、奥飞数据 13、中国移动 14、中国电信 15、中国联通 16、海格通信 17、*ST铖昌 18、华测导航 19、上海瀚讯 20、盟升电子 21、拓邦股份 22、和而泰 23、振邦智能 24、广和通 25、移远通信 26、美格智能 27、亨通光电 28、中天科技 29、海兰信 30、宝信软件 31、三旺通信 32、映翰通 33、亿联网络 #风险提示： 1、国际环境变化 2、AI发展不及预期 3、竞争加剧 4、汇率波动 5、数字中国发展不及预期 6、下游资本开支和需求不及预期