中国太保(601601):攻守兼备的金融核心资产-推荐报告

#核心观点

1. 中国太保是上海国资委背景的唯一上市险企，长航转型纵深推进与Web3领域的前瞻布局有望带来业绩与估值的戴维斯双击。
2. 保险行业战略重要性提升，行业β凸显，系统重要性保险公司名单及附加监管有望落地。
3. 行业利差损风险持续缓释：负债端，人身险产品预定利率下调，分红险占比提升，负债成本持续下降；资产端，权益市场慢牛行情有望提升投资收益。
4. 太保长航转型助推新业务价值（NBV）快增：2025年上半年代理人队伍规模企稳正增，银保渠道NBV同比大增156.1%，占比近40%。
5. 上海国资委战略支持：太保是服务上海“五个中心”建设的核心金融平台之一，战略支持及资源赋能将助力其高质量发展。
6. 太保前瞻性布局Web3赛道：其香港子公司推出链上资管产品并与协鑫科技达成战略合作，有望驱动估值上行。
7. 中国平安举牌太保H股，显示出同业对太保的高度认可。

#盈利预测与评级

预计2025-2027年归母净利润同比增速分别为6.2%、21.2%、29.4%。现价对应2025-2027年PEV分别为0.77倍、0.71倍、0.65倍。按2026年0.9倍PEV进行估值，对应目标价60.85元。投资评级为买入（维持）。

#风险提示

宏观经济失速，权益市场调整，长端利率大幅下行，改革推进滞缓。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。