易实精密(920221):2025Q3业绩稳中有升,加速推进全球化战略-公司事件点评报告

#核心观点

1. 2025年第三季度，公司实现营业收入0.86亿元，同比增长8.12%；归母净利润0.14亿元，同比增长2.28%；扣非归母净利润0.14亿元，同比增长4.05%。
2. 2025年第三季度毛利率为31.62%，同比微降0.39个百分点，整体保持稳定。期间费用率为10.75%，同比上升0.21个百分点，费用端短期承压。
3. 公司主营业务为汽车精密金属零部件，产品应用于刹车制动系统、电子控制单元、新能源汽车高压连接系统、空气悬架系统等。2025年上半年，公司实现营业收入1.66亿元，同比增长6.57%，其中新能源汽车、通用汽车及传统燃油汽车业务均实现稳健增长。
4. 公司成长动力包括：深厚技术实力，掌握精密机加工、复杂冲压折弯成型等核心工艺；深度绑定全球头部客户，如泰科电子、孔辉科技、联合电子、博世等；受益于新能源汽车渗透率提升及空气悬架等配置普及带来的市场空间。
5. 公司积极推进全球化战略，包括设立表面处理孙公司以扩大生产规模，在斯洛文尼亚设立合资公司以满足客户本地化供应需求，以及对德国子公司增资以扩大国际市场份额。
6. 公司正聚焦谐波减速器柔轮制造新工艺的研发，旨在通过精密冷轧和拉深技术替代传统锻造和机加工，以降低生产成本，并有望推动减速器核心零部件的国产化替代进程。

#盈利预测与评级

预测公司2025-2027年营业收入分别为3.52亿元、4.29亿元、5.08亿元；归母净利润分别为0.57亿元、0.69亿元、0.83亿元。维持“买入”投资评级。

#风险提示

新业务拓展不及预期，下游需求不及预期，原材料价格上涨风险，地缘政治风险。

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