新产业(300832)2024年业绩快报：国内业务疲软令Q424不及预期-瑞银证券-20250408

问:相对于预期，业绩表现如何?答:公司2024财年收入45.35亿元(同比增长15.4%)，基本符合我们预期(45.47亿元)，但低于VA一致预期(46.34亿元)。归母净利为18.28亿元(同比增长10.6%)，低于我们/VA一致预期(18.53亿元/19.13亿元)。Q424收入达11.21亿元(同比增长9.7%)，基本符合我们预期(11.33亿元)，但低于VA一致预期(12.19亿元)。归母净利为4.45亿元(同比下降4.7%)，显著低于我们NA一致预期(4.69亿元/5.38亿元)。问:业绩中最值得关注的是什么?答:2024年，化学发光免疫测定试剂(CLIA)集采拖累公司国内收入增长。同时，海外收入同比强劲增长27.7%，收入占比提升至37%左右。公司预计美国关税影响极为有限，因其美国市场收入敞口仅占海外收入的0.1%。分析仪方面，2024年公司CLIA分析仪国内装机1,641台，其中大型分析仪占装机量的74.7%。此外，公司在海外市场的CLIA分析仪销量为4,017台，其中中大型分析仪占总销量的67.2%。问:公司的展望/预测是否发生了变化?答:否。公司此前指引2025年国内业务收入增长10%，海外业务收入增长25-30%。此外，公司预计试剂毛利率下滑，费用率有望下降。问:我们预计投资者会作何反应?答:我们预计投资者的反应偏负面。