国防军工行业：全球军贸迎来新一轮增长期，中国军贸开始崛起

#核心观点： 1、国际紧张局势推动全球军贸行业增长，各国军费开支增加，尤其是俄乌冲突后多国军费创新高。 2、全球军贸进出口格局演变：美国、法国、俄罗斯、中国、德国为主要出口国；乌克兰、印度、卡塔尔、沙特阿拉伯、巴基斯坦为主要进口国。 3、中国军贸出口份额提升得益于军工实力增强、中阿关系改善及俄乌冲突带来的供应链机会。 4、军贸项目为军工企业带来营收规模扩大和盈利能力提升的双重价值。 5、未来军贸机会集中在军机、无人机、精确制导弹药、雷达等信息化装备领域。 #投资建议： 1、中航沈飞：军机领域重要标的。 2、洪都航空：军机领域相关企业。 3、中无人机：无人机领域主要标的。 4、锐科激光：反无人机装备相关企业。 #风险提示： 1、全球军贸市场竞争加剧； 2、受国际形势影响波动性较大，订单交付存在不确定性； 3、军贸产品型号进展不及预期。