家电行业：关注CES新品催化，重视智能眼镜+困境反转机会－2025Q4业绩前瞻

#核心观点： 1、国补政策基调符合预期，品类聚焦空冰洗视脑热等6大类刚需，补贴比例15%，单件上限调整至1500元，并新增智能眼镜品类。 2、白电龙头通过铝代铜、产品涨价等措施应对成本压力，并拓展海外及toB市场增量，看好其跨年估值切换。黑电及AI眼镜为新增方向，下游品牌及上游供应链存在机会。 3、两轮车行业面临新国标切换的短期压力，但部分公司业绩预计高增，并拓展至割草机器人等新领域。扫地机器人依托海外市场及新品拉动增长。 4、出口链方面，美国地产周期有望反转，叠加补库需求，工具类企业预计迎来经营改善。便携/阳台储能赛道保持高景气。 #投资建议： 1、白电龙头：美的集团、海尔智家。 2、黑电及AI眼镜方向：TCL电子、海信视像、极米科技；上游供应链关注光峰科技、比依股份。 3、两轮车及机器人：九号公司、春风动力、涛涛车业；扫地机器人关注石头科技、科沃斯。 4、出口链及储能：巨星科技、泉峰控股、安克创新、华宝新能。 #风险提示： 关税摩擦升级，内需国补不及预期，原材料价格快速上涨，海运费大幅提升。