电子行业：业绩纷纷超预期，CapEx力度不减－北美科技龙头二季报

#核心观点： 1、谷歌2Q25营收964亿美元，同比增长14%，云业务营业利润28.3亿元，营业利润率20.7%，积压订单1060亿美元，上调全年CapEx至850亿美元。 2、微软FY25Q4营收764亿美元，同比增长18%，智能云业务收入299亿美元，Azure同比增长39%，预计FY26Q1资本开支超300亿美元。 3、Meta 2Q25营收475亿美元，同比增长22%，净利润同比增长36%，上调全年CapEx指引至660~720亿美元。 4、亚马逊2Q25营收1677亿美元，同比增长13%，AWS收入309亿美元，同比增长18%，AI业务增速超三位数。 #投资建议： 1、谷歌：云业务需求强劲，上调资本支出。 2、微软：Azure驱动智能云业绩增长，资本支出增加。 3、Meta：广告业务表现显著，上调资本支出指引。 4、亚马逊：AI业务增速超三位数，AWS需求旺盛。 5、建议关注：工业富联/沪电股份/鹏鼎控股/胜宏科技/生益科技/生益电子等；芯原股份/寒武纪/海光信息/中芯国际/深南电路等。 #风险提示： 1、资本开支不及预期； 2、AI发展不及预期； 3、宏观环境不确定性； 4、AI行业竞争加剧。