银行行业：金融数据或年末冲高，1月“开门红”整体可期－流动性观察第120期

#核心观点： 1、 预计2025年12月新增人民币贷款8000-10000亿元，同比略少，贷款增速约6.3%-6.4%。结构上，对公中长期贷款预计环比改善，零售贷款仍面临负增压力。 2、 预计2025年12月新增社融2-2.2万亿元，增速约8.25%-8.3%，较11月回落。政府债发行进入尾声，对社融贡献下降。 3、 预计2025年12月M2增速稳中有增，M1增速受高基数影响表现平淡。 4、 预计2026年1月贷款“开门红”整体可期，但银行负债端资金相对紧缺。资金市场利率或呈“前低后高”走势，推动央行加大流动性投放，一季度降准、降息窗口打开。 5、 维持银行业“买入”评级。 #投资建议： 无投资建议 #风险提示： 经济恢复节奏偏慢，市场预期改善不及预期，信贷社融数据走弱。