固德威(688390):股票激励业绩目标高增,大幅受益澳洲户储爆发

#核心观点

1. 公司发布2026年限制性股票激励计划草案，激励对象391人，授予363.9万股，首次授予价格37.24元/股。
2. 激励计划设定了高增长的业绩考核目标：第一个归属期（2026年）营收不低于108亿元或净利润不低于6亿元；第二个归属期（2026-2027年累计）营收不低于243亿元或累计净利润不低于14亿元；第三个归属期（2026-2028年累计）营收不低于411亿元或累计净利润不低于25亿元。
3. 澳洲储能需求爆发，公司储能业务放量高增。预计2025年储能逆变器出货75-80万台，其中2025Q4出货约4-5万台，澳洲市场占比约40%-50%。预计2026年储能逆变器出货有望翻倍增长。
4. 储能电池包业务增长显著超预期。预计2025年12月电池包出货4-5亿元，环比增长100%+；2025Q4出货约7-9亿元，环比增长约100%。预计2026年1月出货达5-6亿元，环比增长20%+；2026年全年电池包出货有望达50-60亿元，同比增长200%+。
5. 澳洲市场是公司主要增量来源。预计2025年澳洲市场整体出货约8-10亿元，2026年有望达到50-60亿元。

#盈利预测与评级

维持2025年盈利预测，上调2026-2027年盈利预测。预计公司2025-2027年归母净利润为2.3亿元、9亿元、11.9亿元，同比增长472%、292%、32%。给予公司2026年30倍PE，对应目标价111元，维持“买入”评级。

#风险提示

竞争加剧、需求不及预期。

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