有色金属行业：对标2010年，稀土板块有望迎来盈利估值双击－两用物项对日本出口管制政策点评

#核心观点： 1、本次对日本的两用物项出口管制政策再次彰显稀土的战略价值，可对标2010年事件，当时稀土出口配额骤降导致氧化镨钕价格大幅上涨。本次管制有望再度激发海外终端备货意愿，支撑价格。 2、稀土价格支撑明显。供给端，市场预期冶炼分离白名单下发及环保问题可能导致部分停产，供给收缩预期持续。需求端，海外补库需求或持续恢复。供需共振下，价格回暖持续性较强。 3、稀土板块有望迎来盈利和估值双击。在淡季不淡情况下，看好2026年供需两端抬升稀土价格中枢，认为稀土仍处于大周期起点。地缘政治不确定性提升稀土战略价值，板块估值有望提升。 4、国内稀土集团整合有望加快，需重视集团层面整合带来的投资机会。 #投资建议： 1、中稀有色(600259，未评级) 2、中国稀土(000831，未评级) 3、盛和资源(600392，未评级) 4、北方稀土(600111，买入) #风险提示： 海外稀土供给释放超预期，下游需求不及预期