电子行业：受益周期上行。国产存储龙头经营提升明显－研究周报

#核心观点： 1、 长鑫科技发布招股书，拟募集资金295亿元用于DRAM相关技术升级与研发项目。 2、 公司2025年前三季度实现营收320.84亿元，预计全年营收550-580亿元，归母净利润亏损大幅收窄，扣非归母净利润预计为28-30亿元。 3、 受益于DRAM市场价格上涨及产销规模提升，公司2025年第三季度营收同比增长148.80%，综合毛利率上升至35.00%。 4、 按2025年第二季度销售额计，长鑫科技全球DRAM市场份额增至3.97%，在中国市场有广阔发展空间。 5、 DRAM行业景气上行周期延续，预计2026年第一季度一般型DRAM合约价将环比增长55-60%。 6、 行业评级为“增持（维持）”。 #投资建议： 1、 北方华创 2、 拓荆科技 3、 精测电子 4、 中科飞测 5、 中微公司 6、 通富微电 7、 长电科技 8、 华海诚科 建议关注存储扩产对国内半导体前道和键合设备的拉动，以及HBM对混合键合等封装技术和高端产能的带动。 #风险提示： 贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧