骄成超声(688392)2025瑞银大中华研讨会-瑞银证券-20250115

我们邀请了董秘孙凯先生，证代彭芹芹女士出席了本次研讨会，会议要点如下:2024年回顾

公司预期2024年收入同比增长约10%;

传统锂电设备受需求端拖累表现较弱，锂电超声焊贡献约2亿元收入(2023年贡献3.2亿元)，但市场份额层面稳步提升:耗材贡献收入约1.5亿元，同比增长约50%:

2024年研发费用约1.5-1.6亿元，主要增量为先进封装。2025年展望/指引

公司指引2025年收入同比增长20%，其中锂电设备收入同比增长20%-30%(头部锂电企业扩产)，耗材同比+50%，半导体/线束贡献超过2亿元收入:盈利层面，公司预期2025年毛利率同比改善，主要驱动为收入结构的改善(2024年需求较弱，公司订单中低毛利自动化设备占比较高)。复合集流体项目进展

公司预期2025年约10GWh项目订单落地(复合铝箔):

2024年单GWh价值量约1,000万元，公司计划2025年订单价值量300-400万元/GWh(不再包含低利润率的自动化设备):

公司表示滚焊机对应耗材价值量较高，当前以交付的3GWh设备对应耗材价值量为180万/GW/每年(传统锂电设备耗材约20万/GWh/年):

复合铜箔预期尚不明朗，公司预期2025年产业链完成从0到1的突破。