伟创电气(688698):工业自动化国产替代 ”先锋军 ”,人形机器人应用驱动价值重估

#核心观点

1. 公司成立于2005年，以工业自动化为核心，产品覆盖变频器、伺服系统、控制器等，正从核心部件供应商向系统解决方案平台转型。
2. 公司依靠行业专机及伺服系统实现收入快速增长，2020-2024年营收CAGR达30.1%，2025年Q1-Q3实现营收13.5亿元，同比增长16.7%。2025Q1-Q3综合毛利率为37.8%。
3. 公司采取“通用+专机”战略，在起重、光伏扬水等细分领域提供专机产品，并凭借技术创新和快速响应市场需求的能力提升市场份额。公司研发和技术支持人员占比超40%。
4. 在机器人业务方面，公司进行“全产业链”布局，依托伺服电机技术积累，已发布空心杯电机、无框力矩电机、关节模组等多款核心零部件，并通过合资公司加速“灵巧手”与“关节模组”产业化。

#盈利预测与评级

预测公司2025-2027年实现营收19.65亿元、24.85亿元、29.47亿元，实现归母净利润2.76亿元、2.97亿元、3.64亿元。考虑到公司在工业自动化领域的持续突破及机器人产业加速落地，给予“买入”评级。

#风险提示

海外拓展不及预期；机器人产品拓展不及预期；宏观经济影响。

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