海泰新光(688677):公司内窥镜业务和光学业务持续高增长

#核心观点

1. 2025年前三季度公司实现营业收入4.48亿元，同比增长40.47%；实现归母净利润1.36亿元，同比增长40.03%。
2. 2025年第三季度单季实现营业收入1.82亿元，同比增长85.26%；实现归母净利润0.62亿元，同比增长130.72%。
3. 公司内窥镜业务前三季度整体增长40%，其中第三季度单季同比增长约100%，内窥镜和光源模组增长均超过100%。
4. 公司光学业务前三季度增长30%以上，增长动力来自分析诊断类产品合作及口腔影像产品，并正拓展工业检测等新应用领域。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年营业收入分别为6.02亿元、7.24亿元和8.69亿元，同比增速分别为35.89%、20.30%和20.11%。预计归母净利润分别为1.84亿元、2.27亿元和2.81亿元，同比增速分别为36.22%、22.97%和23.78%。2025-2027年PE分别为29.45倍、23.95倍和19.35倍。评级为“买入|维持”。

#风险提示

研发进展不及预期风险；行业竞争加剧风险；海外市场拓展不及预期风险；医疗事故风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。