涛涛车业(301345):25年业绩中枢同比预增91％超预期,北美休闲车龙头强者恒强-点评报告

#核心观点

1. 公司发布2025年业绩预告，预计全年实现归母净利润8-8.5亿元，同比增长86%-97%；第四季度预计实现归母净利润1.93-2.43亿元，同比增长49%-87%。
2. 公司通过孙公司以1500万美元收购Champion Motorsports Group Holdings,LLC. 100%股权，标的公司拥有Walmart等稳定客户及2000多家商超门店与线上渠道，有望与公司现有资源形成协同。
3. 公司拟首次公开发行H股股票并在香港联交所主板上市，以推动全球化战略布局、提升国际品牌影响力。
4. 需求端：电动低速车需求高增，驱动因素包括美国短途出行需求、传统汽车成本高企、短途出行场景契合生活活动、美联储降息提振消费，以及使用场景从私人向商用拓展。
5. 供给端：北美电动低速车行业库存预计持续下降，公司通过越南基地满产、美国工厂推进、泰国工厂建设提升产能；通过新品CITY露营车发售、第二品牌TEKO北美首发、与高端经销商及连锁经销商合作、进驻高端购物中心等方式强化产品与渠道。
6. 公司北美制造比例与本土化运营能力提升，已建立本土仓储制造基地，拥有近400人本地化团队。
7. 公司与宇树科技共同推进机器人海外销售合作，已建立联合工作小组并完成初步市场规划。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年收入为42、55、71亿元，同比增长41%、32%、29%；归母净利润为8.3、11.1、14.3亿元，同比增长92%、35%、28%，维持“买入”评级。

#风险提示

1）新品放量不及预期；2）销售渠道拓展不及预期。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。