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萤石网络(688475):延续利润率修复态势-25Q2点评
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录预计2025-2027年公司收入59.65/65.08/70.55亿元，同比+9.6%/+9.1%/+8.4%，归母净利润6.83/8.03/9.12亿元，同比+35.5%/+17.7%/+13.5%；对应PE41/35/30X，维持“买入”评级。
研究对象萤石网络
发布机构华安证券
分析师邓欣
发布日期2025-08-05
原始报告提供原始报告入口
机构观点归属华安证券，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象萤石网络
股票代码688475
公司共识评级看好近 180 天 · 15 家机构
一致目标价¥36.5中位数 · 4 家机构
研报摘要
摘要原文以原始报告为准
#核心观点
- 25Q2收入14.5亿元（同比+7.5%），归母净利润1.6亿元（同比+5.0%），扣非归母净利润1.6亿元（同比+3.3%）。
- 25H1收入28.3亿元（同比+9.4%），归母净利润3.0亿元（同比+7.4%），扣非归母净利润3.0亿元（同比+7.7%）。
- 24Q4/25Q1/25Q2净利率分别为9%/10%/11%，利润端逐季修复。
- 25H1内销/外销同比分别+2%/+25%，占比6:4。
- 摄像头业务25H1同比+7%，入户业务同比+33%，机器人业务同比+9%，云服务同比+12%。
- Q2毛利率44.6%（同/环比分别+0.9/+2.0pct），净利率11.4%（同/环比分别-0.3/+1.4pct）。
#盈利预测与评级
预计2025-2027年公司收入59.65/65.08/70.55亿元，同比+9.6%/+9.1%/+8.4%，归母净利润6.83/8.03/9.12亿元，同比+35.5%/+17.7%/+13.5%；对应PE41/35/30X，维持“买入”评级。
#风险提示
需求不及预期，新品开拓不及预期，海外市场开拓不及预期。
本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。
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