保险行业：上市险企新旧准则切换所得税切换测算，OCI选择权的两面性，税务追溯对现金流影响有限

#核心观点： 1、财政部、税务总局发布公告，明确对首次执行年度为2025年及之前的保险公司，统一自2026年起以新保险合同准则为基础进行纳税调整，并给予分期平滑处理的选择权。 2、本次纳税调整对上市险企整体影响有限，主要影响现金流，对利润表和资产负债表影响相对有限。 3、调整原因可能与近年来上市险企净利润屡创新高，但实际所得税率在低位徘徊，税负与实际经营情况脱节有关。 4、新旧准则利润差异的核心原因之一是750日移动平均国债收益率曲线的影响，新准则下的OCI选择权平滑了利率波动对净利润的冲击，但也使得旧准则下的“税盾”效应无法体现。 5、所得税调整对纯寿险公司经营活动现金流影响相对较大，对集团类上市险企影响较小。 #投资建议： 建议关注：中国人寿（A/H）、中国平安（A/H）、中国太保（A/H）、新华保险（A/H）和中国财险。 #风险提示： 研报测算与实际存在偏差，信息更新不及时的风险等