道道全(002852):主业稳健增长,渠道扩张成效显现-2025年中报点评

#核心观点

1. 2025年上半年公司实现营收27.92亿元，同比增长1.16%；归母净利润1.81亿元，同比增长563.15%；扣非后归母净利润1.57亿元，同比增长428.51%。
2. 原材料成本下行，盈利能力大幅修复。公司综合毛利率提升2.32个百分点至11.65%，核心产品包装油毛利率提升0.89个百分点至15.67%，粕类毛利率提升1.23个百分点至5.40%。
3. 核心业务稳健增长，包装油业务实现收入17.51亿元，同比增长20.53%，食品加工作业销售量达17.09万吨，同比增长24.19%。经销商数量净增92家至1397家，包装油线上直销收入同比增长23.64%。
4. 产能布局优化，拟在陕西渭南投资10亿元建设100万吨/年食用油加工项目，持续推进"道道全长沙总部基地项目"建设。

#盈利预测与评级

预计2025-2027年EPS分别为0.7元、0.83元、1.02元，25-27年对应动态PE分别为16/14/11倍。维持"买入"评级。

#风险提示

极端天气、自然灾害、原材料成本升高、消费端需求不及预期等风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。